嗨，我是 Nana！剛踏入投資世界時，你是不是也常常聽到「做多」、「做空」這些術語，感覺好像很厲害卻又一頭霧水？別擔心，這就像學開車，一開始要同時注意油門和剎車，但一旦搞懂了，你就能更自由地在市場這條路上前行。今天，就讓我帶你徹底搞懂做多與做空是什麼，以及如何運用這兩種策略，讓你無論市場是漲是跌，都有機會找到自己的獲利方程式！
📈 做多 (Long) 是什麼意思？最直觀的獲利方式
首先，我們來聊聊最符合大家直覺的投資方式——做多。簡單來說，「做多」，又稱為「持有多單」或英文的「Long」，就是預期某個資產的價格會上漲，所以我們「先買進，後賣出」，從中賺取價差。這也是為什麼大家常說「買低賣高」。
其實，幾乎所有人的第一次投資體驗都是從「做多」開始的。無論你是買進一張台積電的股票、申購一檔熱門的ETF，甚至是買入比特幣（BTC）等加密貨幣，只要你是以買進並持有為目的，期待它未來增值，這些行為本質上都屬於做多。
💡 做多實例：以買入股票為例
假設你經過研究，非常看好A公司的未來發展，認為它的股價會從現在的 100 元上漲。於是，你決定投入 100,000 元，以每股 100 元的價格買入了 1,000 股（即一張）A公司的股票。
- 情境一（預期成真）： 半年後，A公司發布了亮眼的財報，股價如你預期地上漲到 150 元。這時你決定賣出所有持股，你的獲利就是：(150元 – 100元) * 1,000股 = 50,000元（未計交易成本）。
- 情境二（預期相反）： 不幸地，市場出現了突發利空消息，A公司股價不漲反跌，掉到了 80 元。如果你此時選擇停損賣出，你的虧損就是：(80元 – 100元) * 1,000股 = -20,000元。
做多的優點與潛在風險
✅ 優點 (Pros)
- 虧損有限： 做多最大的風險就是你投資的資產價值歸零，也就是損失全部的本金。虧損是有一個明確底線的。
- 獲利無限 (理論上)： 一家公司的股價或一個資產的價格，理論上沒有上漲的天花板，因此獲利潛力是無限的。
- 順勢而為： 從長遠來看，全球經濟和多數股市都呈現長期向上的趨勢。順著這個大趨勢做多，長期持有的勝率相對較高。
💔 缺點 (Cons)
- 價格下跌風險： 這是最直接的風險。如果市場走勢不如預期，買入後價格下跌，就會面臨「高買低賣」的虧損。
- 資金運用效率： 在未使用槓桿的情況下，你需要投入100%的資金。如果市場長期盤整，你的資金可能會被套牢，錯失其他投資機會。
理解做多與做空是什麼，是投資者在多變市場中靈活應對的基礎。
📉 做空 (Short) 是什麼？看跌市場的獲利策略
如果說「做多」是投資的陽面，那麼「做空」就是它的陰面，兩者互為表裡，共同構成了完整的市場。搞懂了做空教學的原理，你對「做多與做空是什麼」的理解才會真正完整。
「做空」，又稱為「放空」、「空單」或英文的「Short」，操作邏輯和做多完全相反。它是指你預期某個資產的價格會下跌，於是「先借來賣出，後買回歸還」，從中賺取價差。
這聽起來可能有點抽象，對吧？讓我用一個生活化的比喻來解釋：
想像一下，最新款的限量版球鞋剛發售，價格被炒到一雙 20,000 元。你覺得這價格太離譜，預測過陣子熱度退了，價格肯定會跌。於是你跟擁有這雙鞋的朋友小明商量：「嘿，可以先把你的鞋借我嗎？我下個月保證還你一雙一模一樣全新的。」小明答應了。你立刻把這雙借來的鞋以 20,000 元的市價賣掉。一個月後，市場果然退燒，同款新鞋的價格掉到了 12,000 元。你便花 12,000 元買了一雙全新的還給小明。這一來一回，你就賺了 20,000 – 12,000 = 8,000 元的價差！
在金融市場中，你的朋友「小明」就是你的券商或交易平台，他們提供「融券」服務，讓你借到股票等資產來進行做空操作。
做空的優點與致命風險
✅ 優點 (Pros)
- 熊市獲利： 當市場處於下跌趨勢（熊市）時，大部分做多的投資者都在虧損，而做空策略則能讓你順應趨勢，從價格下跌中獲利。
- 避險功能： 如果你持有很多做多部位，可以透過做空部分相關資產（如股指期貨）來對沖市場系統性下跌的風險。
💔 缺點 (Cons)
- 虧損無限 (理論上)： 這是做空最致命的風險！資產價格下跌最多歸零，但上漲卻沒有天花板。如果你做空後價格不跌反漲，你的潛在虧損是無限的。
- 軋空風險 (Short Squeeze)： 當大量做空者因為價格上漲而被迫回補（買回資產）時，會引發更猛烈的上漲，形成惡性循環，導致做空者鉅額虧損。2021年的 GameStop 事件就是最經典的例子。
- 操作複雜且有成本： 做空需要透過融券或保證金帳戶，程序較複雜，且需要支付借券利息等額外成本。
⚖️ 多單與空單大對決：一張表看懂核心差別
為了讓你更清晰地理解多單空單差別，我整理了下面這張表格。你可以很直觀地看出兩者在核心概念上的對立與不同。
| 比較項目 | 做多 (Long) / 持有多單 | 做空 (Short) / 持有空單 |
|---|---|---|
| 市場預期 | 看漲 bullish 🐂 | 看跌 bearish 🐻 |
| 操作順序 | 先買進，後賣出 | 先賣出 (借券)，後買進 (還券) |
| 獲利來源 | 資產價格上漲的價差 | 資產價格下跌的價差 |
| 最大獲利 | 理論上無限 | 有限 (價格最多跌至零) |
| 最大虧損 | 有限 (投入的本金) | 理論上無限 |
| 心理壓力 | 相對較小，可長期持有 | 較大，時間是敵人 (需付利息)，且害怕軋空 |
| 適合市場 | 牛市或長期成長市場 | 熊市或資產價格被高估時 |
🛠️ 哪些金融工具可以做多與做空？
了解了理論後，實務上我們可以透過哪些工具來執行做多或做空呢？不同的工具有不同的特性和難易度。
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1. 股票 (Stocks)
做多：最簡單的方式，直接在證券戶下單買進股票即可。
做空：相對複雜。在台灣，你需要開立信用交易戶，透過「融券」來借股票賣出。這有許多限制，例如不是所有股票都能融券、有強制回補的日期等。可參考 台灣證券交易所的相關規定。 -
2. 期貨 (Futures)
期貨合約本身就是為了多空交易而設計的。不論是股價指數期貨（如台指期）、商品期貨（如黃金、石油）還是外匯期貨，交易者都可以非常方便地建立多單或空單，且具備高槓桿特性。
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3. 差價合約 (CFD)
差價合約 (CFD) 是近年來非常受歡迎的衍生性金融商品。它讓投資者可以在不實際持有資產的情況下，對該資產的價格進行多空交易。幾乎所有你想得到的商品，如外匯、指數、股票、加密貨幣等，都可以透過CFD來交易，且做多和做空的操作一樣簡單，只需點擊「買入(Buy)」或「賣出(Sell)」即可。
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4. 選擇權 (Options)
選擇權提供了更複雜、更靈活的多空策略。簡單來說，買進買權 (Buy Call) 是看漲，而買進賣權 (Buy Put) 則是看跌。投資者可以透過不同的選擇權組合，建構出適應各種市場狀況的策略。
🤔 新手常見問答 (FAQ)
Q1: 做空是不是很危險，新手可以碰嗎？
是的，做空的風險確實遠高於做多，主要是因為「理論上虧損無限」。對於投資新手，Nana 強烈建議先從「做多」開始，徹底理解市場運作和風險控管後，再考慮用小部分資金嘗試做空。永遠、永遠要把風險放在第一位！
Q2: 做空是不是不道德的行為？會害公司倒閉嗎？
這是一個常見的迷思。健康的做空機制其實是市場的「清道夫」。做空者會去發掘那些被高估、有財務問題或經營不善的公司，他們的賣出壓力有助於讓股價回歸合理價值，防止泡沫無限吹大。單純的做空行為很難讓一家體質健康的公司倒閉。
Q3: 什麼是「看多」和「看空」？
「看多」和「看空」是市場情緒的表達。「看多」(Bullish) 指的是投資人普遍預期未來市場會上漲，這時候通常會採取「做多」的策略。「看空」(Bearish) 則是預期市場會下跌，這時候可能就會考慮「做空」或減碼出場。所以，看多/看空是觀點，做多/做空是基於觀點採取的具體行動。
Q4: 進行多空交易前，我需要做什麼準備？
首先，你需要有清晰的交易計畫，包括你的進場理由、目標價位以及最重要的「停損點」。其次，選擇一個受信任且合規的交易平台或券商。最後，保持學習的心態，持續吸收財經知識，了解影響市場的宏觀經濟因素，例如各國央行的貨幣寬鬆或緊縮政策。
總結：成為靈活的市場參與者
希望透過今天的分享，你對做多與做空是什麼已經有了非常清晰的理解。請記住，做多和做空本身沒有好壞之分，它們都只是投資工具箱裡的工具。
一個成熟的投資者，不該只會單邊思考，期待市場永遠上漲。學會了在適當時機運用做空，不僅能讓你在熊市中找到機會，更能讓你從不同角度審視你的投資標的，思考潛在的風險。
從今天起，試著用多空兩種視角去觀察市場吧！這將是你從投資新手邁向資深玩家的關鍵一步。祝你在理財的旅途上，無論順風逆風，都能穩健前行！🚀
*本文內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何專業建議。所有投資均涉及風險，讀者應自行判斷及承擔全部責任。